Co MiCA oznacza dla użytkowników kryptowalut w Europie?
Regulacja handlu kryptowalutami była wyzwaniem dla większości krajów. Zastosowanie przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy było najwygodniejszym podejściem do regulacji handlu aktywami kryptograficznymi.
Dalsze próby uregulowania handlu kryptowalutami doprowadziły do różnych fragmentarycznych przepisów, powodując zamieszanie zarówno dla użytkowników, jak i organów regulacyjnych, aż do uchwalenia rozporządzenia Unii Europejskiej w sprawie rynku aktywów kryptograficznych (MiCA) w 2023 roku.
MiCA została wprowadzona w celu zapewnienia ujednoliconych i jasnych przepisów dotyczących handlu aktywami kryptograficznymi. Jednym z celów MiCA jest promowanie stabilności finansowej na rynku kryptowalut i zapewnienie ochrony konsumentów.
Dla traderów kryptowalut w Unii Europejskiej uchwalenie MiCA oznacza regulowany rynek kryptowalut, na którym podmioty działające na rynku mają obowiązki i zobowiązania wobec rządu i konsumentów.
Czym jest MiCA?
Market In Crypto Assets (MiCA) to rozporządzenie Unii Europejskiej, które zapewnia kompleksowe wytyczne dotyczące handlu aktywami kryptograficznymi i ustanawia procedury zapewniające ochronę konsumentów w państwach członkowskich Unii Europejskiej.
Rozporządzenie zostało pierwotnie zatwierdzone przez Parlament Unii Europejskiej 20 kwietnia 2023 r., podpisane 31 maja 2023 r. i ostatecznie weszło w życie 29 czerwca 2023 r.
Cele MiCA
Cele, dla których MiCA została uchwalona, są następujące:
- Ustanowienie pewności prawnej dla firm zajmujących się kryptowalutami: Większość ludzi wstrzymała się od handlu kryptowalutami z powodu niepewności regulacyjnej wokół nich.
MiCA działa jako ramy prawne, w których firmy kryptowalutowe muszą być autoryzowane i podlegają obowiązkom prawnym i odpowiedzialności.
- Aby zapobiec manipulacjom rynkowym i przestępstwom finansowym: MiCA przewiduje, że Emitenci tokenów muszą opublikować i przedłożyć whitepaper, który powinien zawierać szczegółowe wyjaśnienie projektu, tokenomiki, ryzyka oraz informacje prawne i finansowe Emitenta.
Rozporządzenie zakazuje anonimowego handlu, wykorzystywania informacji poufnych i manipulacji rynkowych na scentralizowanych i zdecentralizowanych giełdach.
MiCA stanowi, że dostawcy usług Crypto Assets muszą przeprowadzać kompleksowe kontrole Know Your Customer (KYC) dla wszystkich klientów, przeprowadzać Enhanced Due Diligence (EDD) dla użytkowników z krajów UE wysokiego ryzyka i nadal monitorować transakcje pod kątem wszelkich podejrzanych transakcji.
- Zapewnienie ochrony konsumentów i inwestorów: Obowiązkowe wymogi dotyczące ujawniania informacji o tokenomice i ryzyku w białej księdze chronią inwestorów i konsumentów przed podejmowaniem ryzykownych lub błędnych decyzji.
Nadzór nad działaniami dostawców usług w zakresie aktywów kryptograficznych przez organy regulacyjne oraz zakaz manipulacji na rynku pomagają zapewnić, że interesy inwestorów i konsumentów są dobrze chronione.
W rozporządzeniu określono harmonogram osiągnięcia tych celów. Harmonogram wygląda następująco:
- 30 czerwca 2024 r. - zasady dotyczące wydawania tokenów powiązanych z aktywami i tokenów pieniądza elektronicznego zostały wprowadzone w życie, a wszystkie firmy związane z tymi tokenami musiały przestrzegać zasad.
- 30 grudnia 2024 r. - 1 lipca 2026 r. - to 18-miesięczne okno jest uważane za okres przejściowy, w którym wszyscy dostawcy usług związanych z aktywami kryptograficznymi muszą osiągnąć wystarczającą zgodność z przepisami rozporządzenia.
- Lipiec 2026 r. - wszyscy dostawcy usług w zakresie aktywów kryptograficznych muszą osiągnąć pełną zgodność z wymogami przepisów i nadal utrzymywać aktywną zgodność z przepisami.
Kluczowe postanowienia MiCA
Rozporządzenie w sprawie rynku aktywów kryptograficznych (MiCA) zawiera kilka przepisów. Niektóre z kluczowych postanowień obejmują
- Zakres aktywów kryptograficznych: Rozporządzenie określa zakres aktywów kryptograficznych, które obejmuje. Aktywa kryptograficzne objęte rozporządzeniem obejmują tokeny pieniądza elektronicznego (EMT), tokeny powiązane z aktywami (ART) oraz wszelkie inne tokeny, które nie należą do dwóch wcześniejszych klas, takich jak tokeny użytkowe.
Rozporządzenie wyklucza aktywa kryptograficzne, które są niezbywalne, niewymienialne, kwalifikują się jako instrumenty finansowe lub depozyty, lub aktywa emitowane przez banki jako prawny środek płatniczy, takie jak waluty cyfrowe banku centralnego (CBDC).
- Stablecoiny: Regulacja aktywów kryptograficznych, takich jak Stablecoiny, jest jednym z głównych celów rozporządzenia. Aktywa kryptograficzne, które mają być objęte rozporządzeniem, dzielą się na trzy typy, z których dwa to stablecoiny; tokeny pieniądza elektronicznego i tokeny powiązane z aktywami.
Tokeny pieniądza elektronicznego to aktywa kryptograficzne, które są zabezpieczone walutami fiducjarnymi w stosunku 1:1. Tokeny odnoszące się do aktywów to aktywa kryptograficzne, które starają się utrzymać stabilną wartość poprzez odniesienie lub zabezpieczenie aktywów do innej wartości (aktywa kryptograficzne, złoto) lub prawa lub kombinacji obu.
- Emisja i rezerwa stablecoinów: Emitenci Stablecoinów (EMT i ART) muszą utrzymywać rezerwę waluty fiducjarnej lub aktywów w celu zabezpieczenia tokena.
Emitenci ARTS muszą spełnić wymóg posiadania funduszu w wysokości co najmniej 350 000 EUR lub 2 procent średniej kwoty rezerwy aktywów lub jednej czwartej stałych kosztów ogólnych z poprzedniego roku, w zależności od tego, która z tych kwot jest wyższa.
Właściwe organy krajowe mogą zwiększyć ten wymóg kapitałowy o 20% w oparciu o wynik oceny ryzyka przeprowadzonej na emitencie.
- Token użytkowy: Trzecia kategoria aktywów kryptograficznych regulowanych przez rozporządzenie określana jest jako „aktywa kryptograficzne inne niż tokeny zabezpieczone aktywami lub tokeny pieniądza elektronicznego”
Rozporządzenie nie definiuje tokenów należących do tej kategorii, ale podaje i definiuje tokeny użytkowe jako przykład tokenów w tej kategorii. Tokeny użytkowe odnoszą się do tokenów, które mają na celu jedynie zapewnienie dostępu do towaru lub usługi dostarczanej przez emitenta tokena.
- Zakres działalności firm kryptowalutowych: Zakres firm kryptowalutowych objętych rozporządzeniem obejmuje portfele powiernicze, giełdy kryptowalut, platformy transakcyjne, wydawanie tokenów, firmy doradzające w zakresie aktywów kryptowalutowych i zarządzających portfelem aktywów kryptowalutowych. Ta kategoria firm jest klasyfikowana przez rozporządzenie jako dostawcy usług w zakresie aktywów kryptograficznych (CASP).
- Wymogi licencyjne dla firm kryptowalutowych: MiCA określa pewne wymagania dotyczące licencjonowania firm kryptowalutowych. Podstawowym wymogiem firmy kryptowalutowej, aby uzyskać licencję MiCA, jest spełnienie określonego zapotrzebowania na kapitał. Wymagania kapitałowe różnią się w zależności od oferowanych usług i wahają się od 50 000 EUR do 150 000 EUR
Firmy kryptowalutowe muszą wykazać, że wdrożono rygorystyczne procedury Poznaj swojego klienta (KYC) i przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML). Firmy kryptowalutowe muszą wykazać, że ustanowiono skuteczne strategie zarządzania i mechanizmy ryzyka.
Firmy kryptowalutowe mogą działać na terenie Unii Europejskiej tylko po uzyskaniu licencji od wymaganego krajowego organu regulacyjnego kraju członkowskiego UE, w którym firma będzie działać.
- Obowiązki dostawców usług w zakresie zgodności z przepisami: Rozporządzenie przewiduje szereg obowiązków dla dostawców usług w celu zapewnienia stabilności cen i ochrony konsumentów
Obowiązki te obejmują ustanowienie procedur KYC/AML, systemów zarządzania ryzykiem i należytej staranności wobec klienta. Dostawcy usług są zobowiązani do stałego monitorowania transakcji i zgłaszania podejrzanych transakcji odpowiednim organom.
Rozporządzenie zobowiązuje również dostawców usług do zachowania przejrzystości i uczciwości w świadczeniu usług oraz wdrożenia silnych środków bezpieczeństwa w celu ochrony aktywów konsumentów.
- Zasady przeciwdziałania wykorzystywaniu informacji poufnych i manipulacji na rynku: Rozporządzenie zakazuje form nadużyć rynkowych, które obejmują wykorzystywanie informacji poufnych, publiczne ujawnianie informacji poufnych i manipulacje rynkowe. Jest to zabronione w celu zapewnienia ochrony konsumentów i stabilności finansowej aktywów kryptograficznych.
Jak MiCA wpływa na użytkowników kryptowalut w Europie
Uchwalenie i przestrzeganie rozporządzenia w sprawie rynku aktywów kryptograficznych (MiCA) wpłynie na użytkowników kryptowalut w Europie w następujący sposób:
- Zwiększenie bezpieczeństwa i ochrony konsumentów: MiCA zobowiązuje firmy kryptowalutowe do wdrożenia środków bezpieczeństwa w celu zabezpieczenia aktywów konsumentów i zakazania manipulacji cenami aktywów kryptowalutowych.
- Bardziej wiarygodni i regulowani dostawcy usług kryptograficznych: Użytkownicy kryptowalut w Europie będą mieli dostęp do dostawców usług kryptowalutowych, którzy zostali licencjonowani, autoryzowani i regulowani przez prawo.
- Większe zaufanie do dostawców giełd i portfeli: Użytkownicy kryptowalut w Europie będą mieli większe zaufanie do dostawców giełd i portfeli aktywów kryptograficznych, którzy często są odpowiedzialni za świadczenie usług powierniczych dla aktywów kryptograficznych.
- Bardziej rygorystyczne wymogi KYC i AML: Użytkownicy kryptowalut w Europie będą musieli stawić czoła bardziej rygorystycznym wymogom KYC i AML, które będą obejmować liczne procesy weryfikacji i ciągłe monitorowanie transakcji.
- Ograniczenie anonimowych transakcji: Rozporządzenie zakazuje anonimowych transakcji. Ponadto surowe wymogi KYC pomogą zniechęcić anonimowe transakcje.
- Ograniczenia dotyczące transakcji stablecoinami: Rozporządzenie nakłada dzienny limit w wysokości jednego miliona transakcji i łącznej wartości 200 milionów euro dla stablecoinów, które nie są zabezpieczone euro.
Prawdopodobne problemy z MiCA
MiCA może być bardzo kompleksową regulacją i pierwszą tego rodzaju, ale nie jest pozbawiona pewnych potencjalnych obaw. Niektóre z tych potencjalnych obaw to
- Koszty zgodności dla mniejszych start-upów Crypto: Start-upy kryptowalutowe są zwykle w czołówce, jeśli chodzi o napędzanie innowacji na rynku kryptowalut. Koszty zgodności określone przez MiCA mogą utrudniać i zniechęcać do udziału mniejsze startupy, potencjalnie tłumiąc innowacje.
- Obawy o ograniczenie prywatności finansowej: MiCA przewiduje, że dostawcy aktywów kryptograficznych stale monitorują i zgłaszają podejrzane transakcje. Może to znacznie ograniczyć prywatność finansową konsumentów.
- Potencjalne luki regulacyjne: MiCA brakuje jasności w niektórych obszarach, co może utrudniać skuteczną regulację. Trzecia kategoria aktywów kryptograficznych, którymi są „aktywa kryptograficzne inne niż tokeny pieniądza elektronicznego i tokeny powiązane z aktywami”, nie jest zdefiniowana w rozporządzeniu.
- Pozostawia to miejsce na niejasności co do tego, czy każdy pojedynczy token nieprzewidziany w pierwszych dwóch kategoriach automatycznie wchodzi w zakres trzeciej kategorii aktywów, które mają być objęte regulacją.
W rozporządzeniu brakuje również kompleksowości w zakresie DeFi i niewymienialnych tokenów (NFT), które są istotnymi aspektami rynku kryptowalut.
Wnioski: Przyszłość kryptowalut w Europie pod rządami MiCA
Uchwalenie rozporządzenia w sprawie rynku aktywów kryptograficznych (MiCA) jest odważnym krokiem w kierunku zharmonizowanej regulacji aktywów kryptograficznych. Obecność ram regulacyjnych pomoże budować zaufanie i ułatwi przyjęcie aktywów kryptograficznych.
W ciągu najbliższych 18 miesięcy nastąpi znacząca zmiana w działaniu dostawców aktywów kryptograficznych, aby w pełni przestrzegać przepisów rozporządzenia.
Chociaż konsumenci nie mają żadnych obowiązków do wypełnienia, zrozumienie przepisów rozporządzenia umożliwia im pociągnięcie dostawców usług aktywów kryptograficznych (CASP) i emitentów tokenów do odpowiedzialności za ich zobowiązania prawne.
MiCA ma potencjał, aby znacząco wpłynąć na europejski ekosystem kryptowalut. Organy regulacyjne muszą jednak unikać nadmiernych ograniczeń i zachować równowagę między skuteczną regulacją a tworzeniem środowiska, które zachęca do innowacji w ekosystemie.
Informujemy, że niniejszy artykuł ani żadne informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej, należy działać na własne ryzyko i w razie potrzeby uzyskać profesjonalną poradę przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.
Roman Klochko