CBDC contro stablecoin: differenze chiave e cosa c'è da sapere

Cosa sono le valute digitali della banca centrale (CBDC)

Una Central Bank Digital Currency (CBDC) è la versione digitale della moneta a corso legale di un Paese, emessa e garantita dalla sua banca centrale. Il suo valore è ancorato a quello della valuta fisica nazionale e può essere utilizzata per pagamenti, come riserva di valore e per regolare transazioni tra imprese e istituzioni finanziarie.

Uno degli scopi principali delle CBDC è favorire l'inclusione finanziaria, semplificando operazioni che tradizionalmente richiedono una presenza fisica. Grazie alla loro accessibilità, le CBDC possono incentivare una maggiore partecipazione al sistema economico.

Sfruttando tecnologie come la Distributed Ledger Technology (DLT), le CBDC possono inoltre rendere più efficienti ed economici i pagamenti transfrontalieri. Diversi Paesi hanno già lanciato o stanno testando una propria CBDC, tra cui la Nigeria (eNaira), le Bahamas (Sand Dollar), la Giamaica (JAM-DEX), l'Unione Monetaria dei Caraibi Orientali (DCash) e la Cina, con il progetto pilota avanzato dell'e-CNY.

Tipi di CBDC

Le CBDC si suddividono in due categorie principali, in base ai destinatari.

CBDC al dettaglio (Retail)

Destinate all'uso quotidiano da parte di cittadini e imprese, agiscono come un sostituto digitale del contante. Possono essere basate su token, che consentono transazioni più anonime tramite chiavi crittografiche, oppure su account, che richiedono un'identità digitale verificata.

CBDC all'ingrosso (Wholesale)

Riservate alle transazioni di importo elevato tra banche e istituzioni finanziarie, non sono accessibili al pubblico e mirano a ottimizzare i sistemi di pagamento interbancari.

Cosa sono le stablecoin?

Le stablecoin sono criptovalute progettate per mantenere un valore stabile, ancorandolo a un altro asset di riferimento. Questo può essere una valuta a corso legale (come il dollaro statunitense), una materia prima (come l'oro) o un altro strumento finanziario.

Il loro scopo è superare l'elevata volatilità tipica di altre criptovalute, come Bitcoin, rendendole più adatte per le transazioni quotidiane. Grazie a questa stabilità, sono diventate uno strumento diffuso tra trader, aziende e privati per facilitare pagamenti nazionali e internazionali.

Tipi di stablecoin

Le stablecoin si distinguono in base al meccanismo di garanzia utilizzato per mantenere la stabilità del loro valore.

Stablecoin garantite da valute fiat

Il loro valore è coperto da riserve di valuta a corso legale, come il dollaro (USD) o l'euro (EUR), generalmente in un rapporto di 1:1. Esempi noti sono Tether (USDT) e USD Coin (USDC).

Stablecoin garantite da criptovalute

Sono collateralizzate da riserve di altre criptovalute. Per mitigare la volatilità dell'asset di garanzia, sono spesso sovra-collateralizzate, cioè il valore della garanzia supera quello delle stablecoin emesse. L'esempio più famoso è DAI.

Stablecoin garantite da materie prime

Il loro valore è ancorato a beni fisici come oro, petrolio o immobili. Tether Gold (XAUT) e Paxos Gold (PAXG) sono esempi legati al prezzo dell'oro.

Stablecoin algoritmiche

Non si basano su riserve, ma utilizzano algoritmi e smart contract per gestire l'offerta e mantenere la stabilità del prezzo. Questo modello si è rivelato rischioso, come dimostra il crollo di TerraUSD (UST) nel 2022.

Differenze fondamentali tra CBDC e stablecoin

Nonostante siano entrambe valute digitali, CBDC e stablecoin presentano differenze sostanziali.

Emissione e controllo

Le CBDC sono emesse e controllate da una banca centrale, configurandosi come una passività diretta dello Stato. Il governo mantiene il pieno controllo sulla loro emissione e circolazione. Le stablecoin, invece, sono emesse da entità private, come aziende o organizzazioni autonome decentralizzate (DAO).

Garanzie e status legale

Una CBDC è garantita dalla piena fiducia e dal credito dello Stato, avendo corso legale all'interno del Paese. Le stablecoin non sono moneta a corso legale e la loro stabilità dipende dalla qualità e dalla trasparenza delle riserve sottostanti.

Regolamentazione e privacy

Le CBDC sono soggette a una regolamentazione completa da parte delle autorità governative. Questo implica che le transazioni possono essere monitorate, sollevando interrogativi sulla privacy degli utenti. Le stablecoin operano in un quadro normativo ancora in evoluzione e, a seconda dell'emittente, possono offrire un grado maggiore di privacy.

Ruoli e Applicazioni di CBDC e Stablecoin

Le CBDC sono progettate come un'evoluzione della moneta fisica per migliorare l'efficienza del sistema monetario, promuovere l'inclusione finanziaria e semplificare i pagamenti transfrontalieri. Permettono inoltre alle autorità di monitorare l'economia e implementare le politiche monetarie con maggiore efficacia.

Le stablecoin, invece, nascono per rispondere a un'esigenza specifica del mercato delle criptovalute: fornire un asset digitale stabile per le transazioni e un rifugio temporaneo dalla volatilità. Svolgono un ruolo chiave nell'ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi) e sono ampiamente utilizzate per pagamenti e rimesse internazionali a basso costo.

Potenziale futuro e sfide

Il successo delle stablecoin ha evidenziato il potenziale delle valute digitali stabili, spingendo molte banche centrali a sviluppare le proprie CBDC. È probabile che i due sistemi coesistano, poiché rispondono a bisogni diversi: le CBDC come moneta pubblica a corso legale e le stablecoin come strumenti di pagamento privati, soprattutto nell'ecosistema crypto.

Tuttavia, rimangono diverse sfide. Le CBDC sollevano dubbi sulla privacy a causa del potenziale monitoraggio governativo. Le stablecoin, invece, affrontano rischi legati alla stabilità delle riserve e a una regolamentazione non ancora definita. La sicurezza informatica contro attacchi hacker rappresenta un rischio comune a entrambe.

Per costruire un sistema finanziario digitale solido, è necessaria una collaborazione tra settore privato e regolatori per creare un quadro normativo affidabile, come quello introdotto in Europa con il regolamento MiCA (Markets in Crypto-Assets).

Conclusione

In sintesi, le Central Bank Digital Currencies (CBDC) e le stablecoin rappresentano due approcci distinti alla moneta digitale, che si differenziano per emittente, garanzie e status legale. Pur essendo diverse, entrambe stanno plasmando il futuro dei sistemi finanziari globali, rendendo le transazioni digitali sempre più fluide e accessibili.