CBDCs vs. Stablecoins: Wichtige Unterschiede und was Sie wissen müssen
Digitale Währungen gewinnen in verschiedenen Sektoren und Ländern an Bedeutung und könnten das Ende des physischen Bargelds einläuten. Diese auch als elektronische Währungen bekannten Zahlungsmittel existieren ausschließlich in digitaler Form und dienen als Wertspeicher zur Bezahlung von Waren und Dienstleistungen.
Im Gegensatz zu Fiat-Währungen wie Banknoten, die physisch gehandhabt werden, können digitale Währungen nur über Computer oder mobile Geräte abgewickelt werden. Im Laufe der Zeit haben sich verschiedene Formen wie digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) und Kryptowährungen, einschließlich Stablecoins, etabliert und erfreuen sich bei Privatpersonen, Unternehmen und Regierungen zunehmender Beliebtheit.
Obwohl beide als digitale Zahlungsmittel fungieren, dienen sie unterschiedlichen Zwecken. Für Einzelpersonen, Unternehmer und Investoren ist es entscheidend, diese Unterschiede zu verstehen, um fundierte Entscheidungen treffen zu können.
Was sind digitale Zentralbankwährungen (CBDCs)?
Eine digitale Zentralbankwährung (Central Bank Digital Currency, CBDC) ist eine digitale Währung, die von der Zentralbank eines Landes ausgegeben wird. Ihr Wert wird von der Zentralbank festgelegt und entspricht dem der physischen Landeswährung. Sie kann ähnlich wie Bargeld für Zahlungen, als Wertreserve oder zur Abwicklung von Transaktionen zwischen Unternehmen und Finanzinstituten verwendet werden.
Ein Hauptziel bei der Einführung von CBDCs ist die Förderung der finanziellen Inklusion. Herkömmliche Transaktionen mit Fiat-Währungen erfordern oft physische Anwesenheit und können umständlich sein, was viele Menschen von der Teilnahme am Finanzsystem abhält. CBDCs bieten Einfachheit, Komfort und leichten Zugang zu Finanzdienstleistungen und fördern so eine breitere Beteiligung.
Darüber hinaus ermöglichen CBDCs effizientere grenzüberschreitende Überweisungen und Zahlungen zu geringeren Kosten. Sie basieren häufig auf der Blockchain-Technologie, die Geldtransfers ohne geografische Beschränkungen erleichtert.
Zu den Ländern, die CBDCs bereits eingeführt haben oder sich in fortgeschrittenen Pilotphasen befinden, gehören China (e-CNY), Indien (e-Rupee), Jamaika (JAM-DEX), die Bahamas (Sand Dollar) und Russland (Digitaler Rubel).
Arten von CBDCs
Digitale Zentralbankwährungen lassen sich in zwei Hauptkategorien einteilen:
Retail-CBDCs
Diese digitalen Währungen sind für den allgemeinen Gebrauch durch Verbraucher und Unternehmen bestimmt. Retail-CBDCs gibt es in zwei Varianten: tokenbasiert und kontobasiert. Tokenbasierte CBDCs ermöglichen anonyme Transaktionen zwischen Nutzern mithilfe von öffentlichen und privaten Schlüsseln. Kontobasierte CBDCs erfordern hingegen ein verifiziertes Konto zur Durchführung von Transaktionen.
Wholesale-CBDCs
Wholesale-CBDCs sind nicht für die breite Öffentlichkeit, sondern für Transaktionen zwischen Banken und anderen Finanzinstituten vorgesehen. Diese Transaktionen haben in der Regel ein hohes Volumen und finden seltener statt.
Was sind Stablecoins?
Stablecoins sind eine Art von Kryptowährung, deren Wert an einen anderen Vermögenswert gekoppelt ist, um Preisstabilität zu gewährleisten. Als Basiswert dienen häufig der US-Dollar (USD), Gold oder andere Rohstoffe.
Die hohe Volatilität vieler Kryptowährungen macht sie für alltägliche Transaktionen unzuverlässig. Stablecoins wurden entwickelt, um dieses Problem zu lösen, indem sie ihren Wert an einen stabilen Vermögenswert binden. Aufgrund dieser Stabilität sind sie eine attraktive Option für Privatpersonen, Institutionen und Unternehmen, um Transaktionen im In- und Ausland zu erleichtern.
Arten von Stablecoins nach Sicherungsmechanismus
Stablecoins sichern ihren Wert durch verschiedene Mechanismen, die als Sicherheit (Kollateral) dienen. Man unterscheidet hauptsächlich vier Arten:
- Fiat-gedeckte Stablecoins: Diese sind durch Fiat-Währungen wie den US-Dollar (USD) oder den Euro (EUR) besichert. Der Stablecoin ist in der Regel im Verhältnis 1:1 an die Fiat-Währung gekoppelt, wobei die Reserven als Sicherheit dienen. Beispiele hierfür sind Tether (USDT), USD Coin (USDC) und Stasis (EURS).
- Krypto-gedeckte Stablecoins: Diese werden durch Reserven anderer Kryptowährungen abgesichert. Um die Volatilität der zugrunde liegenden Krypto-Assets auszugleichen, sind diese Stablecoins überbesichert, was bedeutet, dass der Wert der hinterlegten Reserven den Wert der ausgegebenen Stablecoins übersteigt. Ein bekanntes Beispiel ist DAI, der durch Smart Contracts auf der Ethereum-Plattform verwaltet wird.
- Algorithmische Stablecoins: Diese nutzen Algorithmen und Smart Contracts, um das Angebot an Coins im Umlauf zu steuern und so den Preis zu stabilisieren. Fällt der Marktpreis, wird das Angebot reduziert; steigt er, wird das Angebot erhöht. Ein Beispiel ist Ampleforth (AMPL). Es hat sich jedoch gezeigt, dass dieses Modell Risiken birgt, wie der Zusammenbruch von TerraUSD (UST) verdeutlichte.
- Rohstoffgedeckte Stablecoins: Diese sind durch physische Vermögenswerte wie Gold, andere Edelmetalle, Immobilien oder Öl besichert. Der beliebteste Rohstoff ist Gold. Beispiele sind Tether Gold (XAUT) und Paxos Gold (PAXG). Der Wert dieser Stablecoins kann jedoch mit dem Preis des zugrunde liegenden Rohstoffs schwanken.
Hauptunterschiede zwischen CBDCs und Stablecoins
Obwohl sowohl digitale Zentralbankwährungen als auch Stablecoins digitale Währungen sind, die als Wertanlage und für Transaktionen genutzt werden können, gibt es wesentliche Unterschiede.
| Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) | Stablecoins |
|---|---|
| Werden von der Zentralbank eines Landes ausgegeben. | Werden von privaten Unternehmen oder dezentralen Organisationen ausgegeben. |
| Dienen als digitale Form der Landeswährung und sind durch die Währungsreserven des Landes gedeckt. | Sind durch Fiat-Währungen, Rohstoffe, Krypto-Assets oder Algorithmen gedeckt. |
| Unterliegen der vollständigen Regulierung durch staatliche Aufsichtsbehörden. | Können je nach Emittent teilweise oder gar nicht reguliert sein. |
| Sind ein gesetzliches Zahlungsmittel und damit ein offiziell anerkannter Zahlungsmechanismus eines Landes. | Sind kein offizielles gesetzliches Zahlungsmittel. |
| Die Regierung hat die volle Kontrolle über Ausgabe und Nutzung. | Die Kontrolle liegt bei einer zentralisierten oder dezentralisierten privaten Instanz. |
| Transaktionen können von der Regierung überwacht und nachverfolgt werden, was die Privatsphäre einschränkt. | Bieten ein höheres Maß an Privatsphäre, insbesondere wenn sie von dezentralen Stellen ausgegeben werden. |
Rolle und Anwendungsfälle von CBDCs und Stablecoins
Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) sind eine von der Regierung ausgegebene elektronische Alternative zur physischen Währung eines Landes. Ihre Einführung kann den Umgang mit Bargeld vereinfachen, die finanzielle Inklusion fördern, grenzüberschreitende Geldtransfers erleichtern und die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen verbessern. Zudem ermöglichen CBDCs eine effizientere Überwachung der Geldmenge und die Durchsetzung von Vorschriften, was die Geldpolitik eines Landes stärken kann.
Stablecoins sind privat ausgegebene digitale Währungen mit stabilem Wert, die sich gut für nationale und internationale Transaktionen eignen. Neben ihrer Funktion als Zahlungsmittel spielen sie eine wichtige Rolle im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) und im Kryptohandel, wo sie als weniger volatile Alternative zu anderen Kryptowährungen dienen.
Die Zukunft von CBDCs und Stablecoins
Die zunehmende Nutzung von Stablecoins für Zahlungen und Überweisungen hat das Potenzial stabiler digitaler Währungen aufgezeigt und die Entwicklung von CBDCs durch verschiedene Staaten beschleunigt. Es stellt sich die Frage, ob beide Währungsformen nebeneinander existieren können oder ob sie im digitalen Zahlungsverkehr konkurrieren werden.
Eine Koexistenz ist wahrscheinlich, da sie unterschiedliche Zwecke erfüllen: CBDCs als gesetzliches Zahlungsmittel einer Nation und Stablecoins als privat ausgegebene digitale Währungen zur Erleichterung von Transaktionen. Dennoch gibt es Herausforderungen. Bei CBDCs bestehen Bedenken hinsichtlich der Privatsphäre aufgrund der staatlichen Überwachung. Stablecoins hingegen sind oft unzureichend reguliert, was bei einem Verlust der Wertbindung zu erheblichen Verlusten führen kann, wie der Fall von TerraUSD (UST) zeigte.
Beide Währungsarten sind zudem anfällig für Cyberangriffe wie Hacking oder Phishing. Fortschritte bei der Blockchain-Sicherheit und neue Vorschriften wie die Markets in Crypto-Assets (MiCA) Verordnung der EU sind wichtige Schritte zur Schaffung eines sicheren digitalen Finanzsystems. Weitere Anstrengungen von Entwicklern und politischen Entscheidungsträgern sind jedoch notwendig, um das Potenzial dieser Währungen voll auszuschöpfen.
Schlussfolgerung
Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) und Stablecoins sind zwei verwandte, aber unterschiedliche Arten digitaler Währungen. Die Hauptunterschiede liegen in ihrer Ausgabe, Deckung, Kontrolle und ihren primären Anwendungsfällen. Ein klares Verständnis dieser Unterscheidungen ist entscheidend.
Beide Währungen spielen eine Schlüsselrolle bei der Gestaltung der Zukunft globaler Finanzsysteme, in denen geografische Grenzen an Bedeutung verlieren. Sie treiben die digitale Transformation des Finanzwesens voran und eröffnen neue Möglichkeiten für Handel und Zahlungsverkehr weltweit.
Roman Klochko